델 테크놀로지스의 인공지능 서버 수요가 크게 증가하면서 기업 가치가 다시 주목받고 있다. 최근 발표된 실적에서는 분기 매출 239억 달러와 영업이익 22억 달러를 기록하며 전년 대비 각각 7퍼센트와 40퍼센트 성장한 흐름을 보여주었다. 연간 기준으로도 매출 956억 달러와 영업이익 62억 달러를 달성해 인프라 중심 기업으로의 전환이 실제 성과로 이어지고 있음을 확인할 수 있다. 특히 인공지능 서버 신규 수주가 123억 달러에 이르렀다는 점은 델 테크놀로지스가 엔터프라이즈와 엣지 환경까지 고객군을 넓히고 있다는 신호로 받아들여지고 있다.
하지만 모든 지표가 긍정적인 것은 아니다. 소비자용 PC 매출은 회계연도 기준 484억 달러로 소폭 감소했으며 4분기 소비자 매출은 19억 달러로 12퍼센트 줄어들었다. 또한 메모리 반도체 가격 상승은 인공지능 서버 제조 비용을 높여 수익성 개선 속도를 제한할 수 있다. 경쟁이 치열해지는 서버 시장도 델 테크놀로지스의 부담 요소로 평가된다.
그럼에도 장기적으로 보면 인공지능 인프라 투자는 계속 증가할 가능성이 높고 델 테크놀로지스의 수주 잔고가 수십억 달러 규모라는 점은 성장 기반을 탄탄하게 만들고 있다. 요약하면 델 테크놀로지스는 성장성과 리스크가 공존하지만 인공지능 서버 시장의 확장에 따라 기업 가치가 재평가될 가능성이 크다. 이를 통해 향후 주가 흐름은 인공지능 서버 출하량과 원가 안정화, 기업 데이터센터 투자 확대 여부에 의해 상당 부분 결정될 것으로 보인다.